在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)格局中，消費(fèi)已成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎。外部環(huán)境波動(dòng)制約貿(mào)易增長(zhǎng)，傳統(tǒng)領(lǐng)域瓶頸放緩?fù)顿Y增速，而內(nèi)生動(dòng)力的釋放讓消費(fèi)站上了主導(dǎo)地位。在此背景下，消費(fèi)金融信托作為連接需求端與供給端的金融工具，正以多元形態(tài)賦能消費(fèi)市場(chǎng)。
消費(fèi)金融信托應(yīng)運(yùn)而生
消費(fèi)金融是指金融機(jī)構(gòu)向消費(fèi)者提供滿足日常消費(fèi)需求的信用服務(wù)，其核心是“消費(fèi)貸”。而消費(fèi)金融信托則是信托公司為滿足不同客戶群體消費(fèi)需求，提供以消費(fèi)信貸為主的金融產(chǎn)品和服務(wù)。
2013年至2015年，4G技術(shù)的普及和互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，為信托公司帶來了新機(jī)遇。北京市盈科(西安)律師事務(wù)所孫波波律師向記者介紹，云南信托、外貿(mào)信托率先與螞蟻金服、京東金融等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作，探索“消費(fèi)助貸”模式，為個(gè)人消費(fèi)貸款提供資金支持。這一時(shí)期，信托公司主要扮演資金提供方的角色，業(yè)務(wù)模式相對(duì)簡(jiǎn)單，規(guī)模也較為有限。
2015年到2017年，國(guó)務(wù)院《關(guān)于積極推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)的指導(dǎo)意見》和央行等十部委《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》的出臺(tái)，明確支持“互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)金融”。政策的支持為信托公司參與消費(fèi)金融提供了依據(jù)，更多機(jī)構(gòu)紛紛加入，業(yè)務(wù)模式也從單一的資金支持向“資金+服務(wù)”延伸，合作場(chǎng)景拓寬至電商、教育等多個(gè)領(lǐng)域。
2017年到2022年，消費(fèi)金融信托迎來了規(guī)?；l(fā)展階段。2017年《關(guān)于規(guī)范整頓‘現(xiàn)金貸’業(yè)務(wù)的通知》要求現(xiàn)金貸持牌經(jīng)營(yíng)，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)紛紛尋求與信托公司合作，推動(dòng)消費(fèi)金融信托從“資金通道”轉(zhuǎn)向主動(dòng)管理。2018年資管新規(guī)“破剛兌、去通道”，房地產(chǎn)信托、政信業(yè)務(wù)受限，信托公司急需新的增長(zhǎng)點(diǎn)，消費(fèi)金融信托成為了轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，規(guī)模突破萬億。外貿(mào)信托、渤海信托等機(jī)構(gòu)在此期間迅速成長(zhǎng)，業(yè)務(wù)余額達(dá)到了百億級(jí)。
2023年至今，《信托業(yè)務(wù)三分類新規(guī)》強(qiáng)調(diào)信托回歸本源，“資產(chǎn)服務(wù)信托”成為重要方向。消費(fèi)金融信托從融資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向服務(wù)收費(fèi)，信托公司強(qiáng)化了風(fēng)控和管理職能。預(yù)付類資金服務(wù)信托等新型業(yè)務(wù)的崛起，標(biāo)志著消費(fèi)金融信托進(jìn)入了精細(xì)化、專業(yè)化發(fā)展階段。
消費(fèi)金融信托模式創(chuàng)新
消費(fèi)金融信托可分為融資驅(qū)動(dòng)型和資產(chǎn)服務(wù)型兩大類，每類包含多種具體模式，適配不同場(chǎng)景和需求。
在融資驅(qū)動(dòng)型模式中，助貸模式是信托公司直接與消費(fèi)者簽訂貸款合同，合作機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)客戶推薦、資質(zhì)審核及貸后管理。按資金流向可分為有消費(fèi)場(chǎng)景和無消費(fèi)場(chǎng)景兩種。無消費(fèi)場(chǎng)景模式不限定特定商家，僅限定消費(fèi)類型，資金以現(xiàn)金形式進(jìn)入消費(fèi)者賬戶。其流程為消費(fèi)者向助貸機(jī)構(gòu)申請(qǐng)，助貸機(jī)構(gòu)審核后推薦給信托公司，消費(fèi)者提供擔(dān)保，信托公司審核通過后簽約放款。信托資金通過發(fā)行集合信托產(chǎn)品募集，投資人獲得利息收入，信托公司獲得管理費(fèi)及部分利息，助貸機(jī)構(gòu)獲得服務(wù)費(fèi)。有消費(fèi)場(chǎng)景模式下，每筆貸款綁定特定商家，資金直接支付給商家，可降低資金用途風(fēng)險(xiǎn)，該模式對(duì)信托公司管理能力要求高，但風(fēng)險(xiǎn)分散，違約率低。
流貸模式中，信托公司不直接面對(duì)消費(fèi)者，而是向消費(fèi)金融服務(wù)機(jī)構(gòu)發(fā)放信托貸款，由其自主向C端放款。消費(fèi)金融公司預(yù)判需求后申請(qǐng)流動(dòng)性貸款，通過質(zhì)押應(yīng)收賬款或第三方擔(dān)保增信，信托公司審核后放款。信托資金同樣通過發(fā)行產(chǎn)品募集，該模式操作簡(jiǎn)單，但風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中。
資產(chǎn)證券化模式則利用消費(fèi)金融資產(chǎn)“小額分散”的特性，通過證券化盤活存量資產(chǎn)，分ABN和ABS兩種方式。ABN方式在銀行間市場(chǎng)發(fā)行，信托公司受讓消金公司的應(yīng)收賬款，打包入特定信托產(chǎn)品(SPV)，以信托收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)(ABN)，投資人購買票據(jù)，資金回流消金公司。ABS方式在證券交易所發(fā)行，邏輯與ABN一致，但需通過券商管理的“資產(chǎn)支持計(jì)劃”作為發(fā)行載體。
資產(chǎn)服務(wù)型模式主要指“預(yù)付類資金服務(wù)信托”。信托公司為教育培訓(xùn)費(fèi)、物業(yè)費(fèi)等預(yù)付資金提供保管、支付結(jié)算、執(zhí)行監(jiān)督等服務(wù)，實(shí)現(xiàn)“資金獨(dú)立、風(fēng)險(xiǎn)隔離、安全保障”。以物業(yè)費(fèi)信托為例，業(yè)主將物業(yè)費(fèi)、公共收益等資金委托給信托公司管理，信托公司按月與物業(yè)公司結(jié)算，同時(shí)監(jiān)督服務(wù)質(zhì)量。物業(yè)公司雖不能一次性獲得全年收入，但可鎖定未來現(xiàn)金流；業(yè)主不用擔(dān)心資金被挪用，還能分享資金運(yùn)營(yíng)收益。
新規(guī)助力消費(fèi)金融信托發(fā)展
今年以來，助貸新規(guī)的影響下，銀行要求披露合作平臺(tái)名單，部分資方切割高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，此前“價(jià)格偏高”的信托資金重新活躍。CNABS數(shù)據(jù)顯示，2025年6月ABS市場(chǎng)新發(fā)行產(chǎn)品245只，底層資產(chǎn)為個(gè)人消費(fèi)金融的有59只，數(shù)量最多；5月信托投向消費(fèi)金融領(lǐng)域的規(guī)模為270.11億元，環(huán)比增長(zhǎng)42.47%。
多家信托公司在消費(fèi)金融領(lǐng)域布局深厚，規(guī)?？捎^。華鑫信托將普惠金融作為轉(zhuǎn)型重點(diǎn)，截至2025年6月末，服務(wù)普惠金融累計(jì)為個(gè)人放款6500億元，服務(wù)小微企業(yè)800萬戶，累計(jì)放款570億元。外貿(mào)信托開展消金業(yè)務(wù)十年，2024年累計(jì)為20億人次提供1.6萬億元普惠貸款。中誠信托2024年末普惠業(yè)務(wù)規(guī)模266.63億元，累計(jì)放貸近3900億元。國(guó)民信托2024年觸達(dá)個(gè)人與小微客戶1963萬個(gè)，年末存續(xù)規(guī)模261.51億元。
部分信托公司通過籌建消費(fèi)金融子公司參與業(yè)務(wù)。中信信托曾持股中信消費(fèi)金融34.9%(2023年退出)，渤海信托持股中郵消費(fèi)金融3.67%。吉林信托2024年將消費(fèi)金融信托作為重點(diǎn)，啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)貸款系統(tǒng)招標(biāo)，與上海嘉銀等企業(yè)洽談，探索“信托+科技”模式。
受政策影響，信托公司選擇合作方更加審慎。資方注重平臺(tái)安全性、合規(guī)性和消保，監(jiān)管要求不能合作利率上限24%資產(chǎn)，信托公司對(duì)助貸機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)主體、利潤(rùn)率、利率區(qū)間等提出了要求。華鑫信托實(shí)行名單制管理，與持牌主體、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)合作；云南信托如今僅出現(xiàn)在淘寶隨身貸等頭部機(jī)構(gòu)名單上；西藏信托選擇持牌消金或在貸余額600-1200億的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)。
在業(yè)務(wù)模式上，信托機(jī)構(gòu)多通過“放款池”與“承接池”雙持結(jié)構(gòu)運(yùn)作。部分信托只做“承接池”，以避免風(fēng)控合規(guī)壓力和高投訴量。國(guó)民信托2024年接到投訴9897例，多集中在消費(fèi)金融領(lǐng)域；天津信托2024年共受理監(jiān)管部門轉(zhuǎn)辦的1305件消費(fèi)者投訴，494件自收投訴，涉及人數(shù)1231人，所涉投訴業(yè)務(wù)均屬于消費(fèi)金融業(yè)務(wù)貸款類客戶投訴，自主發(fā)行的信托產(chǎn)品客戶投訴數(shù)量為零。
此外，信托公司積極響應(yīng)促消費(fèi)政策，將消費(fèi)金融與普惠金融結(jié)合。2025年6月，央行等六部門印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，為業(yè)務(wù)發(fā)展再添動(dòng)力。信托公司從早期的toB業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向toC模式，具備了C端運(yùn)營(yíng)能力。華鑫信托發(fā)行普惠資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，加權(quán)平均優(yōu)先級(jí)資金成本低至2.3%；中誠信托深化與互聯(lián)網(wǎng)頭部機(jī)構(gòu)合作，提升自主風(fēng)控能力。
消費(fèi)金融信托機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
記者注意到，目前消費(fèi)金融信托的發(fā)展面臨著多重挑戰(zhàn)。市場(chǎng)利率走低，下沉市場(chǎng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)難以把控；風(fēng)控合規(guī)壓力大，助貸新規(guī)要求嚴(yán)格；投訴量高企，消保問題突出；消費(fèi)場(chǎng)景拓展困難，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，中小機(jī)構(gòu)獲客成本高，用戶轉(zhuǎn)化和留存率低。
對(duì)此，一位業(yè)內(nèi)研究員建議，信托公司需多管齊下。加強(qiáng)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)化風(fēng)控系統(tǒng)建設(shè)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)賦能業(yè)務(wù)；審慎選擇合作方，構(gòu)建優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)池；強(qiáng)化合作生態(tài)建設(shè)與客戶經(jīng)營(yíng)，與普惠金融服務(wù)商優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；探索創(chuàng)新模式，發(fā)展預(yù)付類資金服務(wù)信托等資產(chǎn)服務(wù)型業(yè)務(wù)。
消費(fèi)金融信托的發(fā)展，是金融工具創(chuàng)新的歷程，更是金融體系服務(wù)“雙循環(huán)”的實(shí)踐。它既通過信貸支持釋放消費(fèi)潛力，又通過資產(chǎn)服務(wù)優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境；既體現(xiàn)“引導(dǎo)金融回歸本源”的治理思路，又彰顯服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心價(jià)值。未來，消費(fèi)金融信托將以怎樣精細(xì)化、專業(yè)化的服務(wù)，推動(dòng)消費(fèi)市場(chǎng)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。