隨著今年權(quán)益市場持續(xù)回暖，以“債券打底、權(quán)益增強(qiáng)”為策略的“固收+”基金在2025年迎來規(guī)模與業(yè)績的“雙升”，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，全市場“固收+”基金規(guī)模已突破2.5萬億元，近一年超九成“固收+”產(chǎn)品獲得正收益。
伴隨監(jiān)管力度的加強(qiáng)，對非標(biāo)準(zhǔn)化融資的管控不斷強(qiáng)化，剛性兌付被打破，傳統(tǒng)通道業(yè)務(wù)以及非標(biāo)準(zhǔn)化放貸模式已難以持續(xù)，信托行業(yè)正面臨著回歸信托本源、向標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的壓力。隨著無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)降低，“固收+”類證券投資信托產(chǎn)品正逐漸成為信托行業(yè)向資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)型的主要解決途徑。
在這一大趨勢中，吉林信托公司憑借其敏銳的資產(chǎn)挑選和完善的資產(chǎn)配置能力，以“固收+”產(chǎn)品進(jìn)行突圍，展現(xiàn)出較強(qiáng)的產(chǎn)品力與市場適應(yīng)性——2024年11月成立的吉林信托公司某“固收+”產(chǎn)品，成立以來的年化收益率達(dá)5.62%，歷史最大回撤僅-0.52%,2025年5月底產(chǎn)品改造（增加港股通投資范圍）以來年化收益率更是超過10%。
這款“固收+”證券投資信托產(chǎn)品，不僅成為傳統(tǒng)非標(biāo)資產(chǎn)的有效替代，更標(biāo)志著吉林信托公司在資管轉(zhuǎn)型中實(shí)現(xiàn)了破局。
“固收+”破局：固收打底控回撤，紅利增強(qiáng)提收益
信托公司的客戶既往主要投資于非標(biāo)債權(quán)類資產(chǎn)，在非標(biāo)投資受限后轉(zhuǎn)而投向債券市場，當(dāng)前債券收益亦面臨下行壓力。然而，伴隨無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)降低，A股與港股的核心龍頭企業(yè)憑借高股息收益率的顯著優(yōu)勢，正受到以保險(xiǎn)公司為代表的機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注與青睞，高股息資產(chǎn)價(jià)格得以重新評估。在此背景下，吉林信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)部采用“股債恒定比例”的組合投資策略，適時(shí)推出了“固收+”產(chǎn)品。
吉林信托公司旗下某“固收+”產(chǎn)品采用構(gòu)建股債恒定比例組合的策略，將偏離設(shè)定目標(biāo)值作為閾值開展動(dòng)態(tài)再平衡操作。該策略借助股票與債券類資產(chǎn)的負(fù)相關(guān)性特征來對沖風(fēng)險(xiǎn)、降低波動(dòng)。在股票資產(chǎn)配置方面，重點(diǎn)選取低估值、高股息的行業(yè)龍頭企業(yè)，并分散配置于金融、消費(fèi)、科技和周期等不同行業(yè)，以此實(shí)現(xiàn)股票資產(chǎn)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)對沖，進(jìn)而進(jìn)一步降低組合的波動(dòng)水平。
近一年的運(yùn)作情況印證了該策略的有效性。截至2025年11月14日，此開放式凈值化產(chǎn)品的所有客戶均實(shí)現(xiàn)了正收益。自產(chǎn)品成立以來，年化收益率達(dá)到5.62%，周勝率為79%；歷史最大回撤僅為-0.52%，歷史上回撤修復(fù)的最長時(shí)間為6周。
筑牢壁壘：狠抓投研能力建設(shè)
資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)若要提升證券投資產(chǎn)品業(yè)績，需在股票與債券兩類資產(chǎn)的研究與管理上投入大量時(shí)間和精力。對于債券類資產(chǎn)，需構(gòu)建完善的信用評估與分析體系；對于股票資產(chǎn)，則需具備全面的產(chǎn)業(yè)評估與公司經(jīng)營分析能力。相較于債券資產(chǎn)，股票資產(chǎn)的內(nèi)部差異性更為顯著，這要求資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在股票市場的不同行業(yè)間開展細(xì)致對比、深度研究，并做出合理的投資決策，其投資難度明顯高于單一行業(yè)或單一賽道的投資。除具備對股票和債券資產(chǎn)的研究能力外，多元化資產(chǎn)配置還需一個(gè)核心框架，以指導(dǎo)不同資產(chǎn)間的比較與選擇。宏觀經(jīng)濟(jì)分析是構(gòu)建這一框架的重要基礎(chǔ)，因?yàn)楹暧^因素是驅(qū)動(dòng)包括股票、債券及不同風(fēng)格股票等大類資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的主要因素。
吉林信托公司深知轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，必須培養(yǎng)全面自主的資產(chǎn)挑選、資產(chǎn)比較和資產(chǎn)配置能力。2025年初，公司從重慶國際信托公司引入了1名從事權(quán)益投資20年的證券投資信托業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人，并向控股公司天治基金選派投研人員跟班學(xué)習(xí)，積極引進(jìn)成熟的債券投資、資產(chǎn)配置人才。
目前吉林信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)部已經(jīng)初步建成一支涵蓋投資研究、交易管理、產(chǎn)品運(yùn)營的10人專業(yè)團(tuán)隊(duì)，成員來自于大型公募基金、大型資管機(jī)構(gòu)等，部門核心成員平均從業(yè)年限超7年，均畢業(yè)于海內(nèi)外知名院校，多人獲得CFA特許金融分析師資格認(rèn)證，有效地支撐了公司面向證券投資信托業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型。
完整布局：全矩陣覆蓋多元需求
在“固收+”產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)證券投資信托破局的基礎(chǔ)上，吉林信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)部進(jìn)一步深入貫徹公司“123+N81”戰(zhàn)略，系統(tǒng)性構(gòu)建主動(dòng)管理能力體系，持續(xù)提升資產(chǎn)配置與投研分析能力。在產(chǎn)品端，規(guī)劃和部署了風(fēng)險(xiǎn)收益特征多元，覆蓋穩(wěn)健收益型、平衡型、進(jìn)取型等不同風(fēng)險(xiǎn)等級的五大類證券產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)證券產(chǎn)品線全面布局，全方位滿足投資者財(cái)富管理和資產(chǎn)配置需求。
小貼士：什么是“股債恒定比例”配置策略？
所謂“股債恒定比例”策略本質(zhì)上是一種資產(chǎn)輪動(dòng)策略，通過動(dòng)態(tài)調(diào)整股票與債券配置比例來平衡風(fēng)險(xiǎn)與收益。從策略回溯來看，通過再平衡調(diào)倉，“股債恒定比例”策略組合一方面提升了收益率，另一方面降低了波動(dòng)率，是行之有效的穿越周期的“固收+”策略?！肮蓚愣ū壤辈呗酝ǔＳ?0/40比例、70/30比例、80/20比例和90/10比例，吉林信托公司某“固收+”產(chǎn)品選擇的是80/20比例。